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            鐵礦石期貨:從中國“小聲音”到中國“好聲音”

            放大字體  縮小字體 發布日期:2013-10-28  瀏覽次數:5343
            核心提示:鐵礦石期貨:從中國“小聲音”到中國“好聲音”
             “中國鐵礦石產業最大的悲哀就是‘大象踏著螞蟻的腳步在跳舞’,中國擁有數以千萬計的進口需求卻沒有國際定價權。”上海鋼之家信息科技有限公司總經理吳文章的話經典概括了當前中國鐵礦石產業定價權缺失的現狀和無奈。
              10月中旬,中國證券報記者響應大商所號召,深入長江三角洲7個縣市,縱橫2000多公里,相繼走訪了鋼之家、中天鋼鐵、南鋼集團、馬鋼集團以及龍橋礦業等企業,并與來自鐵礦石貿易商、海外礦山、船運公司等企業的代表進行了深入交流。
              在調研中,受訪企業對大商所鐵礦石期貨表示了強烈的支持和濃厚的興趣。他們一致認為,雖然鐵礦石期貨在短期內難以撼動普氏指數在鐵礦石市場的話語權,但長期來看,上市這一品種是中國市場必須跨出的關鍵一步,是鐵礦石市場上中國聲音實現從無到有、從小到大的必要舉措。
              三座礦山 壟斷鐵礦石定價
              “目前公司乃至整個中國的鐵礦石定價主要參照國際上的普氏指數、各地區成交價以及鋼材指數,其中又以普氏指數為主,它是國內外鐵礦石定價的主要依據,對國內的趨勢指導意義還是較強的。”擁有鐵礦石礦山的安徽省廬江龍橋礦業有限公司負責人在說明公司如何定價時坦言。
              調研中,有受訪企業表示,他們采購的長協鐵礦石,澳礦以船運到岸時當月的普氏指數平均價來計價,比如10月19日到岸的船貨,其價格為10月1日至19日普氏鐵礦石指數的平均價。
              據永安期貨分析師張麗麗介紹,鐵礦石貿易體系中存在兩種定價模式:長協體系和現貨體系。其中,現貨體系是依據普氏鐵礦石指數來定價的,長協體系定價模式則淵源頗深,也是困擾鋼企并影響其利潤的主要因素。2010年3月,巴西淡水河谷(Vale)率先實行季度定價,之后澳大利亞力拓(Rio Tinto)和必和必拓(BHP Billiton)與多數亞洲客戶以到岸價基礎達成協議,季度定價機制取代了運行30年的年度定價機制。同時,定價基準由離岸價轉為到岸價,指數定價模式隨之產生。僅僅運行兩個季度后,2011年初,必和必拓開始推行月度定價,力拓也放棄了季度定價,轉向按季度、月度甚至每天定價的靈活定價策略,這也就是目前運行的“長協體系”。雖然協議時期依然較長,但其定價機制逐步貼近現貨,目前定價依據是美國普氏能源資訊(Platts)制定的普氏鐵礦石指數。
              普氏鐵礦石指數誕生于2008年6月,是時恰逢金融危機,鐵礦石價格暴跌,年度定價的長協體系瓦解,礦商急于尋求全球鐵礦石定價標尺,可以說普氏指數是應運而生。但普氏指數的形成過程是美國普氏能源資訊公司在倫敦、新加坡等地的分析師通過電話和即時通訊工具,與市場參與者交流關于交易、詢價和報價的信息。在每個交易日結束時,普氏的分析師評估后形成當天的指數價格。“這種估價、而非所有成交加權平均的“指數”,極易被操縱,且反映不了市場成交的真實情況。”張麗麗說。
              中原期貨高級分析師尚金宇也認為,自2010年起,鐵礦石貿易均采用普氏指數作為定價依據,瓦解了運行30年的年度談判定價模式。普氏指數是對少數樣本報價的“評估價”、而非所有成交加權平均的“指數”,極易被操縱。
              “目前普氏指數的定價模式對于中國而言是置中國于被動地位。” 鋼之家網站爐料部經理陳艷表示。
              需求龐大 中國緣何丟失定價權
              “中國鐵礦石產業最大的悲哀就是‘大象踏著螞蟻的腳步在跳舞’,中國擁有數以千萬計的進口需求卻沒有國際定價權。”上海鋼之家信息科技有限公司吳文章的話經典概括了當前中國鐵礦石產業定價權缺失的現狀和無奈。
              由于中國的鐵礦石品位較低,我國自產鐵礦石遠不能滿足國內鋼鐵生產的需要。據國信期貨資深分析師施雨辰介紹,2008年后,由于開采品位的下降,我國的成品礦生產并未出現大幅增長,在鋼鐵產能持續擴張的背景下,鐵礦石的供需差距進一步被拉大,中國不得不進口更多的鐵礦石以滿足鋼鐵生產要求。2012年,中國進口鐵礦石7.44億噸,同比增長8.4%,鐵礦石進口依存度超過63%。
              另一方面,中國鐵礦石生產成本遠高于國外,使國內礦缺乏競爭力。據計算,我國鐵礦石開采總成本超過50美元/噸,鞍鋼、太鋼、包鋼等企業超過80美元/噸,中小型礦山企業成本更高,部分甚至超過100美元/噸。相比之下,巴西的成本較低,不足30美元/噸,澳大利亞礦山的成本在40美元/噸左右。
              “中國進口鐵礦石數量逐年升高,推動國際鐵礦石價格攀升,令國內鋼鐵企業受制于人,難以進行成本控制,經營困難。”施雨辰感嘆道。
              中國是全球最大的鐵礦石消費國和進口國,但擁有巨大需求的中國市場卻在鐵礦石定價方面毫無話語權,施雨辰認為其原因在于三點。其一,雖然中國是全球最大的鐵礦石消費國和進口國,但中國的鋼鐵企業和貿易商有數千家,企業數量多、規模小,生產集中度低。其二,全球鐵礦石三大生產商(巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓)的產量之和超過了全球鐵礦石總產量的三分之一,在鐵礦石生產方面具有較強的壟斷性,使其在鐵礦石定價方面的話語權超過了中國的企業。其三,全球鐵礦石貿易主要通過海運進行,三大礦山近幾年不斷擴建自己的船隊,以自有船舶將鐵礦石運輸到買家所在國的港口。當礦山認為目前鐵礦石價格過低時,可以選擇降低船舶航行速度,使鐵礦石到港量減少,從而造成貨源緊張,人為提升鐵礦石現貨價格。
              2007年后,不少中國企業開始在國外購買礦山,然而,效果并不理想,投資方幾乎全部虧損。這是因為,對中國出售的鐵礦項目,往往處于交通不便地區、鐵礦石開采難度較大,缺乏碼頭、電廠等設施。因此,國內企業必須先建設鐵路、碼頭甚至電廠,才可將鐵礦石運輸至中國,等到這些工程都完成了、礦山最終開始投產,已經錯過了鐵礦石價格上升的周期。
              “中國企業在國外購買的礦山,多是‘為他人作嫁衣裳’,并未能搶占國際市場。”施雨辰舉例說,中信泰富原計劃投資42億美元,收購的兩個澳洲礦山將從2009年初開始投產。然而,在建設過程中,由于各項原料及人工費用上漲,且開采難度較大,投產時間不斷推遲,成本一再提升。目前該項目已經投入78億美元,預計總投入接近100億美元,從2012年底才開始小范圍投產。據澳洲其他礦商透露,該項目鐵礦石開采總成本接近120美元/噸,而力拓等企業的成本僅40美元/噸。中信泰富收回成本遙遙無期,可以說是一次并不成功的投資。
              期貨上市 中國聲音從無到有
              “我對于我國上市鐵礦石期貨是非常引以為自豪的,鐵礦石期貨上市后一定會成為備受全球關注的中國期貨品種。大商所成功上市該品種后,一定會影響全球鐵礦石市場定價,中國在全球鐵礦石市場的定價地位一定會提高。當然,這還需要產業客戶的廣泛關注和參與。”鋼之家總經理吳文章對鐵礦石期貨寄予了厚望。
              “雖然短時間內,鐵礦石期貨難以改變國外的壟斷格局,但鐵礦石期貨上市對于中國爭奪定價權的重要意義在于讓中國聲音‘無聲變有聲,小聲變大聲’。”南鋼股份董秘徐林的經典總結概括了許多受訪的鋼鐵企業態度。
              萬達期貨分析師夏君彥表示,目前鐵礦石、煤、焦等原材料占到鋼材完全成本的60%,之前產業鏈由于缺少鐵礦石期貨這個重要的一環,而無法很好地規避風險敞口。鋼企參與鋼材期貨的積極性并不高。而金融化了的鐵礦石,以及全產業鏈風險管理工具的逐漸完善,也對鋼廠風險管理水平提出了新的要求。
              “隨著大商所鐵礦石期貨正式掛牌上市,結合之前已上市的鋼材、焦炭、焦煤以及動力煤,期貨商品市場打造了一條航母級的‘黑色金屬產業鏈’。”夏君彥指出,鐵礦石期貨的另一功能是發現價格,可上升到爭奪話語權的高度。鐵礦石期貨有龐大的產業客戶基礎做支撐,只要參與群體足夠廣、交易量(包括交割量)足夠大,屆時鐵礦石期貨的價格發現功能將發揮強大的作用,無可避免地會沖擊到鐵礦石傳統的定價模式。
              受訪企業一致認為,鐵礦石期貨在短期內難以撼動普氏指數在鐵礦石市場的話語權,但長期來看,上市這一品種是中國市場必須跨出的關鍵一步,是鐵礦石市場上中國聲音實現從無到有的重要一步。
             
             
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